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平安证券:医药行业关注业绩确定性
企业新闻 2018-02-04 21:14

  月是年报和一季报集中披露的时间段,业绩将成为股价表现的主导因素,个股将跟随业绩而出现显著的分化,投资者应更注重业绩的确定性,因此对业绩的判断并筛选出超预期或者确定增长的标的显得尤为重要。我们对重点跟踪的

  建议围绕创新和终端格局重构两条主线进行选股。创新主线:未来有潜力的创新技术方向可以分为CAR-T技术、单抗、小分子靶向药物以及伴随诊断等几大领域,建议关注安科生物复星医药恒瑞医药科伦药业东诚药业智飞生物等。终端格局重构的主线包含分级诊疗带来基层医疗市场崛起,以及一致性评价推动的进口替代和集中度提高,建议关注迪安诊断华东医药振东制药、基蛋生物、华海药业信立泰等。

  电子行业营收和净利持续高成长,我们建议投资者积极关注PCB、LED等板块,以及成长较为确定的消费性电子个股。LED领域:封装大厂的集中度将持续提升,推荐LED封装大厂鸿利智汇瑞丰光电;集成电路领域,建议投资者关注封测龙头长电科技华天科技;PCB领域,随着环保限产的监管持续,国内小厂将逐渐退出,建议投资者积极关注生益科技、盛宏科技、景旺电子;消费性电子领域,未来龙头的价值将进一步体现,建议积极关注立讯精密蓝思科技等。

  社零总体维持稳定运行,2017全年社零总额增速10.2%,较2016年下降0.2个百分点,连续第14年两位数增长。2017年CPI呈上升趋势,但仍处低位。从2月的低谷0.80%提升至12月的1.80%。2017全年CPI比上年上涨1.6%,涨幅比上年回落0.4个百分点。2017年大型零售企业销售额同比增长2.8%,比2016年同期提升了3.3个百分点。

  选股逻辑主要围绕消费品质、人群、渠道三方面变化进行选择,从两条主线)首先,建议长期关注永辉超市。公司以高频消费的生鲜品类为切入点,筑造高竞争壁垒。同时,为迎合年轻客群消费需求不断推出绿标店、会员店、超级物种等创新业态,再叠加京东、腾讯赋能永辉线上流量,公司有望打造中国版“沃尔玛”。(2)其次,建议重点关注珠宝板块的:老凤祥和通灵珠宝。高端消费回暖,珠宝板块收入弹性最大,加之房地产对可选消费的挤出效应减弱,珠宝板块有望持续保持高增长。老凤祥是A股黄金首饰龙头,是为数不多具备“加工-销售”一体化珠宝企业,公司以加盟为主的高周转模式可以有效削弱金价波动影响,未来将受益龙头市占率提升。此外,高ROE、低估值(PE/PS均低于港股周大福),更具投资吸引力;通灵珠宝是国内中高端钻石镶嵌类珠宝企业,获得DTC看货商参股,公司品牌塑造能力突出,毛利率水平行业领先,未来成长来自于全国化布局。此外,公司自营占比高于可比公司,行业回暖业绩弹性足。

  卤制品行业成长空间大,公司作为社区店龙头,正稳步推进全国扩张。往后看,公司凭借成熟供应链体系及领先优势,业绩有望长期保持较好表现。基于对成本上涨担忧减弱,我们上调公司17-19年EPS从1.17、1.40、1.60元至1.21、1.45、1.75元,对应PE分别为31.3X、26.2X、21.7X,考虑公司长期成长性&业务风险小,且18年估值仍处合理区间,维持“推荐”评级。

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