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强于大市评级]生物医药行业周重庆幸运农场报:
企业新闻 2018-02-14 19:57

  投资建议:经过一轮调整,医药板块整体估值(TTM)下降为33.46 倍,6 个月前这一数值为39.07 倍;对于全部A 股(剔除金融)的估值溢价率为27.03%,2008 年至今的历史均值为47.33%。在这一轮资产去杠杆的调整中,医药公司的估值得到进一步消化,从中长期来看也更利于资金向优质资产倾斜,重庆幸运农场建议配置价值导向的优质医药标的。

  目前化学制剂板块整体估值(TTM)已下降至31.8 倍,商业估值下降至22.1 倍,部分公司投资价值已现。仿制药方面,今年将是一致性评价落地的关键时间节点,率先通过品种将显著获益,推荐进口空间大且一致性评价进度领先的华东医药和京新药业,建议关注华海药业、信立泰和德展健康。商业方面,2017 年第四季度全国 2/3 的省份都已实施两票制,造成对调拨业务的影响逐步体现到业绩上,预计2018 年下半年对业绩增速的影响将消除,长期仍然看好龙头企业受益于集中度提升,推荐柳州医药、大参林、九州通、上海医药。

  中长期看,我们建议围绕创新和终端格局重构两条主线来进行选股。创新主线:未来有潜力的创新技术靶向可以分为 CAR-T 技术、单克隆抗体、小分子靶向药以及靶向药物伴随诊断等几大领域,建议关注复星医药、安科生物、恒瑞医药、科伦药业、艾德生物、智飞生物、东诚药业等。终端格局重构和进口替代进行时。终端格局重构的主线:分级诊疗政策的推进,基层医疗市场的崛起,进口替代的进程一直在持续,未来仍然有巨大的替代空间。建议关注迪安诊断、华东医药、振东制药、基蛋生物等公司。

  行业要闻荟萃:CFDA 发布关于第三批过度重复药品提示信息的公告;医药卫生领域国家科技重大专项最新成果发布,两款IVD 产品获肯定;CDE发布PD-1 单抗申报新规,国产厂家竞跑重新启动;处方药网售将全面遭禁;罗氏Tecentriq 和Avastin 再创佳绩,肾癌III 期临床获得成功。